Český finanční a účetní časopis 2020(1):41-62 | DOI: 10.18267/j.cfuc.543

Reakce hospodářské politiky na vnitřní a vnější šoky

Pavel Morda
Pavel Morda; Vysoká škola ekonomická v Praze, Národohospodářská fakulta, katedra hospodářské a sociální politiky, nám. W. Churchilla 1938/4, 130 67 Praha 3

Článek se zabývá reakcemi hospodářské politiky na vnější a vnitřní šoky. Je odezvou na současnou unikátní ekonomickou situaci způsobenou pandemií COVID-19, při které došlo ke kombinaci vnitřního i vnějšího negativního ekonomického šoku a bezprecedentnímu zastavení některých sektorů či odvětví. Je provedena komparace reakcí měnové a fiskální politiky po vypuknutí globální finanční krize v roce 2008 se současnou ekonomickou situací. U většiny zkoumaných států byla zjištěna rychlejší a silnější reakce hospodářské politiky na současnou pandemii oproti globální finanční krizi. Důvodem může být předpokládaný větší ekonomický propad způsobený abnormálním negativním šokem, ale také možná změna reakční funkce hospodářské politiky. Rychlejší dynamika a větší objem byl pozorován zejména v případě zásahů politiky fiskální, což odpovídá konsenzu autorů odborné literatury.

Klíčová slova: Fiskální politika; Hospodářská krize; Měnová politika

Economic policy response to internal and external shocks

The paper focuses on the reactions of economic policy to external and internal shocks. It refers to the current economic situation caused by the COVID-19 pandemic that generated a combination of internal and external negative economic shock and an unprecedented termination of some sectors or industries. The aim of the paper is to observe the change in economic policy responses over the last decade by comparing a monetary and fiscal policy responses after the outbreak of the global financial crisis in 2008 with the current economic situation. Most of the observed states indicated faster and stronger reactions of economic policy during the COVID-19 pandemic in comparison to the global financial crisis. The change may be explained by the expectation of a larger economic downturn caused by an abnormal negative shock, however a possible transformation in the ability of the economic policy to react should be also considered as a conceivable reason. The dynamics of the responses was observed especially in the case of fiscal policy, which corresponds to the consensus of the authors of the literature.

Keywords: Fiscal Policy; Economic crisis; Monetary Policy
JEL classification: E32, E52, E62

Vloženo: 20. květen 2020; Revidováno: 8. červen 2020; Přijato: 10. červen 2020; Zveřejněno online: 28. červen 2020; Zveřejněno: 29. červen 2020  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Morda, P. (2020). Reakce hospodářské politiky na vnitřní a vnější šoky. Český finanční a účetní časopis, 2020(1), 41-62. doi: 10.18267/j.cfuc.543
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. ALESINA, A., GIAVAZZI, F., 2020. The EU must support the member at the centre of the COVID-19 crisis. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 51-56.
    2. ATKESON, A., 2020. What Will Be the Economic Impact of Covid-19 in the US? Rough Estimates of Disease Scenarios [online]. National Bureau of Economic Research: Working Paper 26867. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <http://www.nber.org/papers/w26867>. doi: 10.3386/w26867. Přejít k původnímu zdroji...
    3. BAKER, S., R., BLOOM, N., DAVIS, S., J., TERRY, S., J., 2020. COVID-Induced Economic Uncertainty [online]. National Bureau of Economic Research: Working Paper 26983. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <http://www.nber.org/papers/w26983>. doi: 10.3386/w26983. BARTIK, A. W., BERTRAND, M., CULLEN, Z. B., GLAESER, E. L., LUCA, M., STANTON, C., T., 2020. How Are Small Businesses Adjusting to Covid-19? Early Evidence from a Survey [online]. National Bureau of Economic Research: Working Paper 26989. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <http://www.nber.org/papers/w26989>. doi: 10.3386/w26989. Přejít k původnímu zdroji...
    4. BECK, T., 2020. Finance in the times of COVID-19: What next? In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 179-184.
    5. BÉNASSY-QUÉRÉ, A., MARIMON, R., PISANI-FERRY, J., REICHLIN, L., SCHOENMAKER, D., WEDER DI MAURO, B., 2020. COVID-19: Europe needs a catastrophe relief plan. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 121-128.
    6. BIS [Bank for International Settlements], 2020. Central Bank Policy Rates, Monthly data [online]. [vid. 14. 4. 2020].
    7. Dostupné z: <https://www.bis.org/statistics/cbpol.htm>. BLANCHARD, O., 2019. Public Debt and Low Interest Rates. American Economic Review [online]. Roč. 109, č. 4, s. 1197-1229. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.aeaweb.org/articles?id=10.1257/aer.109.4.1197>. doi: 10.1257/aer.109.4.1197. Přejít k původnímu zdroji...
    8. BLANCHARD, O., 2020. Italy, the ECB, and the need to avoid another euro crisis. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 49-50.
    9. BOE [Bank of England], 2009. News release: Bank Rate reduced by 0.5 Percentage Points to 0.5% and £75 bn Asset Purchase Programme announced [online]. [cit. 10. 4. 2020]. Dostupné z:<https://www.bankofengland.co.uk/news/2009/march/mpc-march-2009>.
    10. BOE [Bank of England], 2020. Bank Rate maintained at 0.1% - March 2020 [online]. [cit. 10. 4. 2020]. Dostupné z:<https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-summary-and-minutes/2020/march-2020>.
    11. BOFINGER, P., DULLIEN, S., FELBERMAYR, G., FUEST, C., HÜTHER, M., SÜDEKUM, J., WEDER DI MAURO, B., 2020. Economic implications of the COVID-19 crisis for Germany and economic policy measures. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 167-178.
    12. BRUEGEL, 2020. The fiscal response to the economic fallout from the coronavirus. [online]. [vid. 20. 4. 2020]. Dostupné z:
    13. <https://www.bruegel.org/publications/datasets/covid-national-dataset/>. CLAY, K., LEWIS, J., SEVERNINI, E., 2018. Pollution, Infectious Disease, and Mortality: Evidence from the 1918 Spanish Influenza Pandemic [online]. National Bureau of Economic Research: Working Paper 21635. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <http://www.nber.org/papers/w21635>. doi: 10.3386/w21635. EICHENBAUM, M. S., REBELO, S., TRABANDT. M., 2020. The Macroeconomics of Epidemics [online]. National Bureau of Economic Research: Working Paper 26882. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <http://www.nber.org/papers/w26882>. doi: 10.3386/w26882. Přejít k původnímu zdroji...
    14. ECB [European Central Bank], 2010. Monthly Bulletin: August [online]. [vid. 14. 4. 2020]. Dostupné z: <https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/mobu/mb201008en.pdf>.
    15. ECB [European Central Bank], 2020. Our response to the coronavirus emergency [online]. [vid. 14. 4. 2020]. Dostupné z:<https://www.ecb.europa.eu/press/blog/date/2020/html/ecb.blog200319~11f421e25e.en.html>.
    16. FED [The Federal Reserve System], 2020. Federal Reserve press release [online]. [vid. 10. 4. 2020]. Dostupné z:<https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/monetary20200315a1.pdf>.
    17. FRED Economic Data, 2020a. Assets: Total Assets: Total Assets (Less Eliminations From Consolidation): Wednesday Level, Millions of U.S. Dollars, Weekly, Not Seasonally Adjusted [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL>.
    18. FRED Economic Data, 2020b. Unemployment Rate, Percent, Monthly, Seasonally Adjusted [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://fred.stlouisfed.org/series/UNRATE>. FRED Economic Data, 2020c. All Employees, Total Nonfarm, Change, Thousands of Persons, Monthly, Seasonally Adjusted [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://fred.stlouisfed.org/series/PAYEMS>.
    19. FRED Economic Data, 2020d. Initial Claims, Number, Weekly, Seasonally Adjusted [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://fred.stlouisfed.org/series/ICSA>.
    20. FURMAN, J., 2020. Protecting people now, helping the economy rebound later. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 191-198.
    21. GALÍ, J., 2020. Helicopter money: The time is now. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 57-62.
    22. GOLDBERG, P., 2020. Policy in the time of coronavirus. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 197-202.
    23. GOPINATH, G., 2020. Limiting the economic fallout of the coronavirus with large targeted policies. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 41-48.
    24. GOURINCHAS, P., 2020. Flattening the pandemic and recession curves. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 31-40.
    25. IMF [International Monetary Fund], 2008a. World Economic Outlook, July 2008: Global slowdown and rising inflation [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2016/12/31/Global-slowdown-and-rising-inflation>.
    26. IMF [International Monetary Fund], 2008b. World Economic Outlook, October 2008: Financial Stress, Downturns, and Recoveries [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2016/12/31/Financial-Stress-Downturns-and-Recoveries>.
    27. IMF [International Monetary Fund], 2008c. World Economic Outlook, November 2008: Rapidly Weakening Prospects Call for New Policy Stimulus. International Monetary Fund [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2016/12/31/Rapidly-Weakening-Prospects-Call-for-New-Policy-Stimulus>.
    28. IMF [International Monetary Fund], 2019. World Economic Outlook, October 2019: Global Manufacturing Downturn, Rising Trade Barriers [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2019/10/01/world-economic-outlook-october-2019>.
    29. IMF [International Monetary Fund], 2020a. World Economic Outlook, January 2020: Tentative Stabilization, Sluggish Recovery? [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/01/20/weo-update-january2020>.
    30. IMF [International Monetary Fund], 2020b. World Economic Outlook, April 2020: The Great Lockdown [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/04/14/weo-april-2020>. KHATIWADA, S., 2009. Stimulus Packages to Counter Global Economic Crisis: A review [online]. Discusion paper 196/2009. Geneva: International Institute for Labour Studies. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <http://www.oit.org/inst/publication/discussion-papers/WCMS_193154/lang--en/index.htm>.
    31. KOHLSCHEEN, E., MOJON, B., REES, D., 2020. The Macroeconomic Spillover Effects of the Pandemic on the Global Economy [online]. Bank for International Settlements: BIS Bulletin No. 4. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.bis.org/publ/bisbull04.pdf>. doi: 10.2139/ssrn.3569554. Přejít k původnímu zdroji...
    32. KRUGMAN, P., 2020. The case for permanent stimulus. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 213-218.
    33. LUDVIGSON, S. C., MA, S., NG, S., 2020. COVID19 and the Macroeconomic Effects of Costly Disasters [online]. National Bureau of Economic Research: Working Paper 26987. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <http://www.nber.org/papers/w26987>. doi: 10.3386/w26987. Přejít k původnímu zdroji...
    34. LUSTIG, N., MARISCAL, J., 2020. How COVID-19 could be like the Global Financial Crisis (or worse). In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 185-190.
    35. MCKIBBIN, W. J., FERNANDO, R., 2020. The Global Macroeconomic Impacts of COVID-19: Seven Scenarios [online]. CAMA Working Paper No. 19/2020. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://ssrn.com/abstract=3547729>. doi: 10.2139/ssrn.3547729. Přejít k původnímu zdroji...
    36. OECD, 2020a. Business confidence index (BCI) [online]. [vid. 25. 4. 2020]. Dostupné z: <https://data.oecd.org/leadind/business-confidence-index-bci.htm#indicator-chart>.
    37. OECD, 2020b. Consumer confidence index (CCI) [online]. [vid. 25. 4. 2020]. Dostupné z: <https://data.oecd.org/leadind/consumer-confidence-index-cci.htm# indicator-chart>.
    38. SPILIMBERGO, A., SYMANSKY S., BLANCHARD, O., COTTARELLI, C., 2008. Fiscal Policy for the Crisis [online]. International Monetary Fund: IMF Staff Position Note 08/01. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://www.imf.org/external/pubs/ft/spn/2008/spn0801.pdf>. Přejít k původnímu zdroji...
    39. WEI, S., 2020. Ten keys to beating back COVID-19 and the associated economic pandemic. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 71-76. Přejít k původnímu zdroji...
    40. WYPLOSZ, C., 2020. So far, so good: And now don't be afraid of moral hazard. In: BALDWIN, R., WEDER DI MAURO, B. Mitigating the COVID Economic Crisis: Act Fast and Do Whatever It Takes. London: CEPR Press. VoxEU.org eBook. S. 25-30. YAHOO! Finance, 2020. CBOE Volatility Index (^VIX) [online]. [vid. 16. 5. 2020]. Dostupné z: <https://finance.yahoo.com/quote/%5EVIX/>. ZAMRAZILOVÁ, E., 2014. Měnová politika: Krátkodobá stabilizace versus dlouhodobá rizika. Politická ekonomie. Roč. 62, č. 1, s. 3-31. doi: 10.18267/j.polek.935. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah