Český finanční a účetní časopis 2017(4):25-39 | DOI: 10.18267/j.cfuc.503

Struktura kapitálu českých akciových společností

Lucie Poulová
Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakulta financí a účetnictví, katedra financí a oceňování podniku, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3.

Cílem tohoto příspěvku je provedení analýzy kapitálové struktury akciových společností působících v České republice v zemědělství, průmyslu a stavebnictví. S využitím základních principů a ukazatelů finanční analýzy je pozornost věnována nejen úrovni věřitelského rizika, které je sledováno jak ve vztahu k odvětví, tak podle institucionálního vlastnictví, ale je rozebrán i vztah k majetkové struktuře. V souvislosti s moderními teoriemi byl zkoumán i vztah zadlužení k rentabilitě celkových aktiv jako jedné z hlavních determinant kapitálové struktury a ve vztahu ke krátkodobému finančnímu managementu byly sledovány hodnoty likvidity. Výsledky ukazují, že míra zadlužení se ve sledovaném období výrazně nemění a že z hlediska zdrojů financování dominuje základní kapitál doplněný nerozdělenými zisky, z cizích zdrojů je kromě krátkodobých závazků významné bankovní financování. Z hlediska příklonu k jednotlivým teoriím kapitálové struktury lze nalézt argumenty jak pro trade-off, tak pro pecking order teorii.

Klíčová slova: Kapitálová struktura, Akciové společnosti, Věřitelské riziko, Zlaté bilanční pravidlo, Rentabilita celkových aktiv, Likvidita

Capital Structure of Czech joint stock companies

This article is aimed at the analysis of capital structure of joint stock companies based in the Czech Republic operating in agriculture, industry and building, using the basic principles and ratios of financial analysis. The levels of debt ratio are judged not only according to industry classification but also according to the type of ownership. In the next step, the relationship between leverage and profitability is closely explored since it is thought to be one of the main determinants. Lastly, the liquidity is analysed as a characteristic of short term financial management. The results show that the level of leverage does not change significantly during the followed period. Considering the resources of financing, the share capital plays dominant role being supplemented by retained earnings, apart from payables bank financing is also very important liability. As far as the capital structure theories are concerned, arguments for validity of both are founded.

Keywords: Capital structure; Joiunt stock companies; Debt ratio; Fixed assets coverage; Return on assets; Liquidity.
JEL classification: G32

Zveřejněno: 1. březen 2018  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago Chicago Notes IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Poulová, L. (2017). Struktura kapitálu českých akciových společností. Český finanční a účetní časopis, 2017(4), 25-39. doi: 10.18267/j.cfuc.503
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. BAUER, P., 2004. Determinants of Capital Structure: Empirical Evidence from the Czech Republic. Czech Journal of Economics and Finance. Roč. 54, č. 1-2, s. 2-21. Dostupné také z: <http://journal.fsv.cuni.cz/mag/article/show/id/958>.
    2. BISNODE, 2016. Albertina: chytrá databáze pro obchod a marketing [online]. Bisnode Česká republika. [cit. 15. 7. 2016]. Dostupné z: <http://www.albertina.cz>.
    3. BREALEY, R. A., MYERS, S. C., ALLEN, F., 2014. Teorie a praxe firemních financí. 2. aktualiz. vyd. Brno: BizBooks.
    4. BUREAU VAN DIJK, 2009. Amadeus: A database of comparable financial information for public and private companies across Europe [online]. [cit. 15. 7. 2016] Dostupné z: <https://amadeus.bvdinfo.com/>.
    5. FAMA, E. F., FRENCH, K. R., 2002. Testing tradeoff and pecking order predictions about dividends and debt. The Review of Financial Studies. Roč. 15, č. 1, s. 1-33. doi: 10.1093/rfs/15.1.1. Přejít k původnímu zdroji...
    6. HOROVÁ, M., HRDÝ, M., 2007. Aktuální problémy strategického finančního řízení podniků v ČR. E+M Ekonomie a Management. Roč. 10, č. 4, s. 80-86.
    7. MAREK, P., a kol., 2009. Studijní průvodce financemi podniku. 2. aktualiz. vyd. Praha: Ekopress.
    8. MODIGLIANI, F., MILLER, M. H., 1958. The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment. American Economic Review. Roč. 48, č. 3, s. 261-297. Dostupné také z: <http://www.jstor.org/stable/1809766>.
    9. VALACH, J., 2008. K diskuzi o optimalizaci a determinantech kapitálové struktury podniku. Český finanční a účetní časopis. Roč. 3, č. 1, s. 99-102. doi: 10.18267/j.cfuc.263. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah