Český finanční a účetní časopis 2025(3)
Metodologický návrh pro studium vnímání materiality investory: důkazy ze smluv o nákupu akcií
- Tilburg University, Vysoká škola ekonomická v Praze
Materialita auditu je často zpočátku hodnocena pomocí "rules of thumb" odvozených z historických profesních zkušeností a průmyslových standardů. Vzhledem k jeho roli v zajištění poskytování smysluplných služeb zainteresovaným stranám je zásadní porozumění vnímání uživatelů finančních výkazů ohledně materiality. Na základě metaanalýzy pěti desetiletí empirického výzkumu od Vance (2022) tato studie navrhuje inovativní výzkumný design, který zastupuje prahy materiality investorů prostřednictvím klauzul o náhradním koši v dohodách o koupi akcií (SPA). Na základě ručně sestaveného souboru dat 62 transakcí M&A zahrnujících české cílové společnosti dokončených mezi lety 2014 a 2024 byly hypotetické košové pásma v rozmezí od 0,5 % do 1,5 % hodnoty obchodu – sestavená z rozmezí uvedených v předchozích praktických právních studiích – přepočítána jako procenta zisku po zdanění (EAT) a porovnána s referenčními úrovněmi materiality hlášenými auditory a investory. Košík 0,5 % odpovídá průměrným prahům 9,2 % EAT, což je výrazně více než 7,85 % průměrná materialita identifikovaná u auditorů v metaanalýze Vance (2022)—což naznačuje, že nižší prahy materiality auditorů mohou odpovídat větší přesnosti a jemnější analytické detailnosti než ten, který aplikují investoři. Dvouvzorkové t-testy potvrzují částečnou shodu mezi benchmarky založenými na investorech a empirickými výsledky na úrovni koše 0,5 %, což naznačuje, že navrhovaný výzkumný design poskytuje proveditelný základ pro budoucí empirické studie, pokud by byla k dispozici podrobná data z jednotlivých SPA, a zároveň propojuje právo, účetnictví a finanční výzkum tím, že ukazuje, jak smluvní prahy mohou sloužit jako pozorovatelné ukazatele hodnocení materiality investorů. Studie také zdůrazňuje omezenou transparentnost transakčních a finančních zveřejňování v České republice.
Klíčová slova: Audit Materiality, Share Purchase Agreements (SPA), Basket Clause
A Methodological Proposal for Studying Investors’ Materiality Perceptions: Evidence from Share Purchase Agreements
Audit materiality is often initially assessed using 'rules of thumb' derived from historical professional experience and industry standards. Given its role in ensuring that auditors provide meaningful service to stakeholders, understanding the perceptions of financial statement users regarding materiality is critical. Building on Vance's (2022) meta-analysis of five decades of empirical research, this study proposes an innovative research design that proxies investors´ materiality thresholds through indemnity basket clauses in Share Purchase Agreements (SPAs). Using a manually compiled dataset of 62 M&A transactions involving Czech target companies completed between 2014 and 2024, hypothetical basket bands ranging from 0.5 % to 1.5 % of deal value—constructed from ranges reported in prior practical legal studies—were recalculated as percentages of Earnings After Tax (EAT) and compared to benchmark materiality levels reported by auditors and investors. A 0.5 % basket corresponds to mean thresholds of 9.2 % of EAT, significantly higher than the 7.85 % mean materiality identified for auditors in Vance's (2022) meta-analysis—suggesting that auditors´ lower materiality thresholds may correspond to greater precision and a finer level of analytical detail than those applied by investors. Two-sample t-tests confirm partial alignment between investor-based benchmarks and empirical results at the 0.5 % basket level, indicating that the proposed research design provides a feasible basis for future empirical studies if detailed data from individual SPAs was made available, while also bridging law, accounting, and finance research by demonstrating how contractual thresholds can serve as observable indicators of investor materiality judgements. The study also highlights the encountered limited transparency of transactional and financial disclosures in the Czech Republic.
Vloženo: 27. květen 2025; Revidováno: 27. květen 2025; Přijato: 30. září 2025; Zveřejněno: 28. prosinec 2025 Zobrazit citaci
Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.